委員会は、2022年12月四半期のニュージーランドの消費者物価インフレーションが高水準であると観察した。非取引性インフレーションの予測よりもやや大きい減速が見られ、それは望ましいことである。しかし、2022年12月四半期までの年間CPIインフレーション率は7.2％であり、Remitに設定された1％から3％の目標範囲を大きく上回っている。持続的または「コア」インフレーションの指標は非常に高いままであり、高いインフレーションが広範囲にわたって続いていることを示している。中長期のインフレーション期待は最近安定しているが、依然として高い水準にある。グローバルおよび国内の供給制約の持続的な継続、コアインフレーションのより高い持続性、および高いインフレーション期待は、経済予測にとって上昇リスクと見なされている。:委員会は、労働力不足が依然として経済活動に大きな制約を与え、高い賃金インフレーションを引き起こしていることを示す一連の指標に注目した。労働力利用率の指標は過去最高水準に近く、企業は引き続き労働力を見つけることに深刻な困難を報告している。また、民間セクターの従業員も高いペースで職を移り、労働力不足と経済の強い需要に一致している。
委員会は、短期的な卸売りや住宅ローン金利の上昇が長期的な債務よりも大きくなっていることを踏まえ、金融状況について議論した。また、預金金利の増加が卸売りや住宅ローン金利の増加に追いついていないことにも言及され、貸付金利と預金金利の間の銀行マージンがさらに拡大している。委員会は、預金金利が今後1年間で上昇し、貯蓄を促進し、インフレーションを抑制し、現在の住宅ローン金利をより長期間維持することを期待している。
委員会は、大規模資産購入プログラムのポートフォリオ内の債券の販売を背景に、ニュージーランド政府債券市場の機能についても議論した。二次市場の流動性の指標は一般的に過去の基準に沿っており、観察された変動は国際金利市場の傾向と一致していた。
委員会は、経済予測について検討しました。11月声明と同様に、中央予測では今年のGDPが減少することが示されています。メンバーは、この需要の総量の減少が、予測期間中にインフレを目標に戻すために必要であることに注意しました。メンバーは、マイナス成長の正確な時期や程度を予測するのは困難であるが、歴史的な証拠からリスクがより集中した収縮期間に偏っていることが示唆されていると認識しました。メンバーはまた、需要と供給が経済でより良くマッチするにつれて、インフレを抑制するための総合的なコストが低くなるということにも同意しました。
委員会は、利上げや需要の低下の見通しの文脈で、世帯のバランスシートの強靭性について議論しました。これは、負債レベルが高い環境で、金融政策が経済により大きな影響を与える可能性があると見られています。ただし、金融ストレスの指標はわずかに増加したものの、依然として低いことが指摘されました。委員会は、債務サービス費用が上昇するにつれて、多くの世帯の支出決定がますます制約されると同意しました。これらの制約は、収入に対して高い債務サービスコミットメントを持つ新しい住宅購入者によって最も感じられるでしょう。
委員会は、金利の上昇が世帯の支出や貯蓄の決定に与える影響が、金融政策にとって重要なチャネルであることに同意しました。また、住宅市場に関連する活動はリスクの要因であることにも同意しました。予測には、建設業の大幅な減少が組み込まれています。しかし、大きな不確実性があります。建設業界からのフィードバックは、将来の活動に対する重大な不足が指摘されています。一方、サイクロンガブリエルの影響による再建が建設活動を支援することになるでしょう。
委員会は、財政政策が経済に対して需要を減らす作用を持つことについて合意しました。現在の予測では、政府の消費と投資が今後数年間で経済の一部として減少することを前提としています。しかし、メンバーは、財政政策からのインフレ圧力へのリスクが上向きに偏っていると見ています。特に、提供コストが上昇する環境下での政府サービスの需要の持続的な増加があるためです。さらに、政府の過去の自然災害への対応による経済への影響は、被害の規模、優先順位の決定、活動のタイミング、財政的コストの資金調達方法によって異なることに注意が必要です。
委員会は、その目標達成に必要な追加の金融引き締めの程度について議論しました。メンバーは、迅速な引き締めのペースと程度が、現在金融政策が収縮的であることを意味すると指摘しました。金融政策の伝達には長いラグがあるため、この引き締めの影響が完全に現れるまでには時間がかかることに注意されました。委員会メンバーは、実際のインフレ率をターゲット範囲内に減少させることができる、OCR（公定歩合）のレベルに到達する必要があるとの意見で一致しました。メンバーは、このOCRのレベルが、前回の声明の時点での予想と大体一致しているとの見方で一致しました。
委員会は、今回の会合で実施されるOCR（公定歩合）の引き上げ幅について話し合いました。50ベーシスポイントと75ベーシスポイントの引き上げが検討されました。委員会は、インフレに関するリスクのバランスが上向きに偏っている一方で、このリスクの程度が11月の声明以降やや和らいでいると評価しました。その結果、50ベーシスポイントの引き上げは、コアインフレーションとインフレ期待の低下を確保する必要と、需要が経済の生産力に向かって緩和し始めているという早期の兆候とのバランスが取れると判断されました。 2月22日の水曜日、委員会は4.25％から4.75％にOCRを50ベーシスポイント引き上げることで合意に達しました。
・2022年、世界的な課題や国内の課題にもかかわらず、ニュージーランド経済の需要は強く推移しました。家計支出や建設活動の回復、政府支出の高水準、国境再開による国際観光業の急速な回復が牽引力となりました。 ・ニュージーランドの生産量は需要に追いついていない状況です。世界的に供給チェーンのボトルネックが緩和されつつある中、一部の商品の生産が遅れ、高い全体的なコスト圧力に追加されています。人手不足により、ニュージーランド全体のビジネス活動は制限され続けており、人口の過去最高水準が雇用されているにもかかわらず、失業率は2022年12月四半期で3.4％と低水準を維持しています。雇用は最大持続可能水準を上回っています。 ・極めて厳しい労働市場が、消費者物価指数（CPI）の高インフレに貢献しています。賃金の伸びは高水準を維持しており、これが家計所得を支援する一方、企業のコストを押し上げ、企業の販売価格に上向きの圧力をかけています。観光業の回復も航空運賃、宿泊料金、その他の観光関連価格を押し上げました。年間食品物価のインフレは、労働力不足を含む国内要因と、ウクライナの戦争から一部発生したグローバル要因を反映して、30年ぶりの高水準にあります。グローバルで非常に高いインフレは、他の輸入品の価格の大幅な上昇にもつながっています。
• MPCは2021年後半以降、利率を引き上げてきました。高い利率は、経済が持続可能に財やサービスを供給する能力に対して内需を低下させます。これにより、中期的にインフレ圧力が低下します。
2022年においても、ニュージーランド経済における需要は強固であった。
需要は十分な供給に満たされていない。