ＥＣＢ、債券購入縮小急ぐ－ウクライナ戦争がインフレ高める恐れ

Carolynn Look、Jana Randow2022年3月10日 22:19 JST 更新日時 2022年3月11日 1:22 JST

今年のインフレ予想は大幅上方修正、戦争は「相当な上振れリスク」
債券購入は早ければ７－９月にも終了、利上げ時期の文言は変更

会見するラガルドＥＣＢ総裁 Photographer: Alex Kraus/Bloomberg

欧州中央銀行（ＥＣＢ）は10日、予想に反して金融緩和解除を加速させた。ロシアのウクライナ侵攻が記録的な高水準にあるインフレをいっそう押し上げる恐れがあり、ＥＣＢはインフレを成長減速よりも懸念していることを示唆した。

　　ＥＣＢは、ウクライナでの戦争は欧州にとって「転換点」だと指摘。資産購入プログラム（ＡＰＰ）による債券購入は５月から減らし始め、７－９月（第３四半期）にも終了させる方針を示した。ただ、利上げはその直後とは限らないとくぎを刺した。

　　ラガルド総裁は記者会見で、「政策委員会はインフレ率が中期的に２％の目標で安定する可能性が強まっているとみている。ウクライナでの戦争は特にエネルギー価格への相当な上振れリスクだ」と説明した。

Inflation Outlook

ECB revised up consumer-price projections amid energy shockhttps://www.bloomberg.com/toaster/v2/charts/b7958a0ec4b74584998d1d3d33c30767.html?brand=cojp&webTheme=default&web=true&hideTitles=true

Source: Eurostat, ECB, Bloomberg economist survey conducted Feb. 25-March 2

　　エコノミストらはＥＣＢが事態を見極めるために重要な政策判断を遅らせると見込んでいたため、決定は予想外だった。

　　ロシアのウクライナ侵攻とそれに伴う原油と天然ガスの値上がりがインフレ率を２月の5.8％からさらに加速させることはほぼ確実とみられ、金融緩和の継続が難しくなった。

Growth Outlook

ECB lowers 2022 projection to 3.7% from 4.2%https://www.bloomberg.com/toaster/v2/charts/efc1ffce9c544e5297f0640b90c93fbf.html?brand=cojp&webTheme=default&web=true&hideTitles=true

Source: ECB

　　エネルギー価格急騰を踏まえ、ＥＣＢは今年のインフレ率予想を5.1％と前回予測の3.2％から引き上げた。ラガルド総裁によると、24年の予想は1.9％と、ＥＣＢの目標に近い。

　　債券購入は５月に月300億ユーロ（約３兆8300億円）、６月に200億ユーロに減らすとしている。

　　総裁は購入減少について、「金融引き締めという話ではなく、正常化ということだ」とし、資産購入がもたらす効果は終わりに近づいているため「購入ペースを減速させる必要がある」と語った。

　　ＥＣＢはまた、政策金利についてのガイダンスを変更した。現行よりも「低く」なり得るとの文言は削除し、利上げを行う場合は「緩やか」なものになると付け加えた。利上げ時期は債券購入終了の「直後」に代わって、「しばらく後」に実施するとした。

　　このアプローチは行動の前に状況を検証する余裕をいっそうもたらすと総裁は説明。「『しばらく後』という表現によって、データを検証する十分な時間枠が取れる。不確実性が幾分後退したことを確認してから、決定を下すことができる」と述べた。

　　ロシアの侵攻は「不確実性を大きく高めた」とも指摘。「現在の不確実性を踏まえ、何もしない方がよい」と主張するメンバーもいたと明らかにした。